当今的经纪业正处于一轮严峻的变革浪潮中，这已不仅仅是一个美丽的隐喻，而是一种编织在远离金融市场的人们的生活中的现实。如果直到昨天，“经纪人”和“证券交易所”这两个词都引起了人们与黑夹克和领带的紧密联系，今天，它不仅是“千禧一代”（1981年至1996年之间出生的人），而且还是“ Z代”的代表。 ，现在已经二十多岁了）掌握金融市场。他们不仅掌握游戏，而且在自己的游戏中击败了华尔街专业人士。这怎么可能？
我们将在今天的文章中讨论这一点。
长期以来，股票市场一直是“中产阶级”的重头戏，即使在它诞生的美国。例如，在俄罗斯，金融服务的普及率要低得多，经纪公司的任何销售人员都心里知道“在美国，每个家庭主妇都拥有股票”的销售脚本。实际上，这并非完全正确：几年前，进入美国股票市场的门槛约为1万美元，这并不是每个家庭主妇都能负担得起的。
换句话说，有偿债能力的公民不仅有固定的工作，而且还有积蓄，可以购买知名公司的股票。如果我们谈论专业的投机衍生工具（期货，期权等），那么由于工具本身的高成本，进入门槛甚至更高。
直到2000年代，客户和经纪人之间的互动都是通过电话进行的。您可能还记得电影《华尔街之狼》中的镜头，该镜头充分展现了经纪人的冷嘲热讽和远离金融市场的普通客户的不安全感。此外，通信开始通过互联网和交易终端（用于发送应用程序的程序）进行。技术的发展降低了进入金融市场的门槛：高速互联网和增强的服务器性能使经纪人能够在一瞬间处理大量的小客户订单，并且远程开设客户账户使将新客户连接到交易系统变得更加容易。这如何影响金融市场？
“精明货币”与“常规货币”
陶氏理论（Dow Theory）在100多年前就制定了技术分析的原理，因此，价格趋势之所以大，原因是拥有专业知识和分析资源的知情参与者的行为。这样的参与者被称为“聪明的钱”，或“聪明的钱”，以前他们与对冲基金和知道如何在市场上找到“ alpha”（优势）的活跃经理人联系在一起。这种基金的一个例子是来自著名电视连续剧《十亿》的虚构公司Ax Capital。
仍来自电影《华尔街之狼》（来源：Pinterest.ru）
对冲基金行业在20世纪末变得越来越流行，常春藤盟的毕业生渴望为其中一种基金工作，并成为精明货币的一部分。实际上，“聪明的钱”的表现根本不像人们普遍认为的那样高（大多数活跃的经理人在很长的距离内都会损失所有的股指回报）。但是，观察结果表明，情感决策和对新闻的反应是私人投资者固有的，而精明的货币则更经常根据基本评估来制定其策略。 CNN.com对“市场情绪”的研究证明了这一点。大多数市场参与者对资产的大量兴趣被观察到接近市场峰值。
资料来源：nn.com
当然，该规则也有例外。例如，最近得知日本的“软银”正在2020年8月底，即秋天之前，以前所未有的大批量购买股票市场工具的期权，而这并不是该参与者行为的第一个例子：2017年12月，他在比特币中占据了重要位置就在其下跌之前，并在2018年冬季录得亏损1.6亿美元。因此，规模并不一定能一窥未来。
但是，参与者的规模会影响价格的短期行为，从而加速其波动。如果小企业走到一起并集中于一个方向怎么办？在这种情况下，我们可以说它们开始影响市场。这种影响力的一个突出例子是集体投资工具，我将在下面进行讨论。
雪崩“ ETF”
金融市场的自由化始于“集体投资”工具的出现。最初，这些是“共同基金”（互惠基金），但它们过去仅适用于美国公民。没有人注意到的革命是所谓的“交易所交易基金”或“交易所交易基金”（ETF）的出现。它们的本质非常简单：通过以几百美元的价格在证券交易所购买此类基金的一部分，私人投资者就有机会跟随股指的回报或重复基金经理实施的任何策略（例如，投资于债券或商品市场）。基金股东的资金汇集在一起，形成一个已经投资于证券的单一资金池。
最著名的ETF被称为SPY（也称为“蜘蛛”），它遵循S＆P500指数（最著名的美国股票指数）的表现，并于1996年推出。如今，他的净资产已超过3000亿美元。
SPY基金管理下的资产增长（来源：ycharts.com）
正如您所了解的那样，SPY基金的投资者不属于专业人员群体，而是由私人投资者组成的，这就是“零售”。在撰写本文时，SPY在交易所的成本为348美元，也就是说，进入市场的门槛已下降太多，几乎任何人都可以使用投资。
指数ETF的历史可以追溯到九十年代初，但是在过去几年中，它们的普及度确实有所提高。原因很简单：过去五年来，美国股票指数一直在稳定增长，没有经过长期修正。
S＆P500股票指数的上升（资料来源：macrotrends.net）
如今，ETF资金的流入和流出已经成为一支强大的力量，可以将股票价格朝一个方向或另一个方向移动。
如果您看过电影《大短裤》，您会记得其中一位关键人物迈克尔·伯里（Michael Burri）博士，他曾预测2008年全球金融危机。在2019年底，他接受彭博社采访时说，他认为ETF市场存在泡沫，这可能对市场产生严重影响。
原因是有先例的：在2019年，通过“被动策略”投资的资金数量首次超过了“主动管理的资金”的数量。并非所有被动策略都是由ETF驱动的，但事实仍然存在。 “聪明的钱”正在逐渐消失，这种趋势可能会持续下去。千禧一代在自己的领域击败了婴儿潮一代。
根据Burri博士的说法，此过程有两个潜在的危险后果：首先，加强“被动”策略（在该指数之后被称为“被动策略”）导致股票指数所包含的股票价格自发上涨：没有ETF投资者关心股份包含在指数中的公司的业务质量。他们只是因为“指数上升”而购买了它们，从而引发了自我实现的预言。今天，我们可以很好地观察到这一点，观察到苹果，微软和亚马逊的股票不受限制地增长（它们占指数ETF份额的15％至30％）。钱今天没有投资在他们身上，而是存了下来。当然，这不仅是由ETF投资者引起的，而且他们正在为此过程贡献自己的应有份额。
科技股上涨（来源：Tradingview.com）
第二个可能的结果是，当投资者从ETF大量撤离之时，股价暴跌加剧。这是可能的，因为只有在指数不断增长的时候，零售投资纪律仍然保持强势。
罗宾汉革命
第二个有趣的趋势甚至不适用于千禧一代，而是适用于生活在社交网络，即时通讯程序和移动应用程序中的“ Z世代”。
广受赞誉的美国移动Robinhood应用程序于2014年推出，在过去几年中获得了巨大的普及，尤其是在年轻人中。该应用程序的思想是没有佣金，并且有一定的反抗精神，反对新旧事物。在这种情况下，“旧世界”的表现是无聊的人穿着夹克，广播过时的价值观，而“新世界”则是互联网和社交网络的人们。营销人员利用这种冲突已有很长时间了：例如，苹果公司曾经发布过一个广告，代表IBM是奥威尔的极权主义“老大哥”。今天，旧世界开始在经纪业务中让位。
Robinhood应用程序中没有佣金的原因是该应用程序的受众范围广，并且能够通过高级订阅赚钱（每月5美元，您可以使用保证金交易和其他选择）。
来源：robinhood.com
实际上，该应用程序通过完全不同的方式获利，即通过将客户订单流转给大型金融公司来获利。这是监管审查的特定主题，但这是另一篇文章的主题。
像一代社交网络一样，Robinhood用户完全不会分散，而是由来自Youtube，Twitter，TikTok的博客以及Slack，Telegram和其他Messenger的领先私人渠道完全控制。各个频道的主持人没有CFA学位和其他金融市场的盛名，而只是在网上看台上表达他们的意见，听起来自信并与公众说相同语言的人看起来最有说服力。
例如，顶级市场博主之一戴夫·波特诺（Dave Portnoy）积极倡导“只让股票上涨”的哲学，目前该博客已吸引了近200万订户。许多人尝试这样做。
资料来源：Twitter.com
根据Robintrack.net的数据，在2020年因冠状病毒大流行引起的股市崩溃中，Robinhood的用户的行为几乎就像是一只购买价格下跌的股票的基金，导致价格上涨：他们不仅对科技巨头的股票感兴趣，而且对公司感兴趣。准备破产（Hertz，JC Penny等）。 Robinhood交易员也将大量下跌的航空股作为目标。
在这些公司最黑暗的日子里，突然出现了一波收购浪潮，它们的股票飞涨，这是不可想象的。例如，6月初，赫兹（Hertz）的股票引起了轰动。根据非官方数据，购买浪潮是由移动应用程序的用户发起的。买家根本不知道该公司正在计划破产。最有可能的是，那天TikTok上没有关于她的任何问题。
赫兹股票价格走势图（来源：tradingview.com）
从大局看，股票涨势在图表中看起来微不足道，但目前涨幅超过400％，并导致触发了其他市场参与者（他们在下跌的交易）的止损单）。
因此，当今移动应用程序用户引起的级联效应越来越明显地影响着少量流动股票和其他金融工具的价格。随着移动应用程序受众的增长，这种影响正在增加。
如果您看一下Robinhood用户使用Robintrack.net的决策逻辑，那么很明显，他们购买的是同一套技术股票（苹果，微软，亚马逊）和价值约10美元的股票。为什么要十美元？因为它们更便宜。
Robinhood应用程序用户受欢迎度排行榜（来源：Robintrack.net）
Robinhood现象在金融科技行业并没有引起人们的注意，如今有许多初创公司为用户提供移动交易应用程序。每个经纪人都致力于拥有可访问的移动应用程序，并将其视为不断增长的用户趋势。
结论
所谓的“扰乱”这个现代词（译为“扰乱”，“扰乱”或“破坏事物的既定秩序”）已经进入金融市场，以前是“白领”的特权。今天，社会因素对经济过程，尤其是对交易所市场的影响正在增加：技术的发展加速了这一过程。5G网络的发展和通过移动应用程序无处不在的市场准入将加强新一代交易者的地位。
几年前，围绕交易技术的讨论主要集中于高频交易行业以及交易算法对价格行为的可能负面影响。但是我们看到，金融市场中的技术不仅涉及算法，人工智能和机器学习。这也是社会技术。在“ fintech”一词中，“技术”的根源越来越多地影响正在发生的事情，可能的负面影响被普通用户从访问以前仅可用于“智能钱”的工具和策略中获得的收益所平衡。
如今，我们已经清楚地看到，未来属于拥有强大技术专长的金融公司-那些可以度过“完美风暴”的公司。